距离年底不足一个月，基金年终排名又到关键阶段。从业绩表现看，九成以上主动权益类基金今年以来实现正收益股票推手，其中有30只基金净值翻倍，领跑基金收益超过200%，夺得冠军几乎没有悬念，但前十中其他排名尚无定论。
从最近三年业绩情况看，基金业绩分化严重，首尾相差接近300个百分点。从政策导向看，监管层正在加大对基金中长期业绩的考核力度。对于基金经理而言，基金业绩不能停留在年终排名的一时荣光，能否为投资者创造持续的真实回报，才是真正关键的必答题。
夺冠基金几无悬念
从今年以来的业绩表现看，主动权益类基金打了一场漂亮的“翻身仗”。Choice数据显示，截至12月5日，主动权益类基金年内平均收益为27.38%，其中超九成基金实现正收益。在业绩居前的基金中，共有104只基金今年以来收益超过80%，其中更有30只基金收益超过100%。
具体来看股票推手，冠军宝座已基本锁定。截至12月5日，永赢科技智选混合基金今年以来收益为202.13%，领先目前第二名中航机遇领航混合基金近60个百分点，夺得2025年主动权益类基金业绩冠军几无悬念。
不过，第二至第十的排名现在还难见分晓。中航机遇领航混合基金今年以来收益为144.12%，恒越优势精选混合基金紧随其后，收益为133.38%。中欧数字经济混合基金今年以来收益为130.24%，红土创新新兴产业混合基金收益为129.36%。此外，信澳业绩驱动混合基金、汇安成长优选混合基金、交银施罗德优择回报混合基金等收益均超过123%。华商均衡成长混合基金、华泰柏瑞质量精选混合基金收益均在115%以上。从上述排名情况看，年终排名充满变数。
从持仓看，业绩领先的基金主要重仓科技板块。以永赢科技智选混合基金为例，截至三季度末，前十大重仓股包括新易盛、中际旭创、天孚通信、深南电路、沪电股份等多只光模块和PCB龙头股。恒越优势精选混合基金除了重仓PCB板块以外，还重仓了存储、储能、电子等板块，包括香农芯创、海博思创、歌尔股份等。
值得一提的是，上述多只业绩领先的基金成立于市场相对低点，把握住了市场机会。其中，永赢科技智选混合基金成立于2024年10月30日，中航机遇领航混合基金、中欧数字经济混合基金成立时间也只有两年多。
除了主投A股的主动权益类基金股票推手，部分重仓创新药板块的QDII基金业绩也较为抢眼。截至12月4日，汇添富香港优势精选混合基金今年以来收益为135.06%。
过去三年业绩分化严重
从更长的时间维度来看，主动权益类基金业绩表现如何？立足近三年维度，Choice数据显示，截至12月5日，主动权益类基金近三年平均收益超过14.5%，但基金首尾业绩分化严重。
具体来看，近40只基金近三年收益超过100%。其中，华夏北交所创新中小企业精选两年定开混合基金近三年收益为240.63%，东吴新趋势价值线混合基金、东吴移动互联混合基金收益分别为224.99%、215.52%。另外，景顺长城稳健回报混合基金、德邦鑫星价值混合基金收益均超过185%。
与上述业绩抢眼的基金形成鲜明对比的是，1000多只基金近三年亏损，其中20多只基金近三年净值跌幅超过40%。业绩垫底者近三年净值下跌54.2%，这意味着基金近三年首尾业绩相差近300个百分点。
分析发现，过去三年，尽管市场走势跌宕，但结构性机会涌现。业绩领先的基金，主要抓住了科技板块、北交所等投资机会。业绩落后的基金则普遍出现频繁更换重仓股、追涨杀跌的问题。
值得注意的是，监管层正引导基金公司以更长的时间维度考核基金的业绩表现，三年业绩是重要的指标。近日，《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》已经下发至基金公司，要求基金公司全面建立以基金投资收益为核心的考核体系，纳入产品实际盈亏、业绩比较基准对比情况等指标，明确三年以上中长期指标占比不少于80%，并对高管、投资人员、销售人员设置差异化考核指标和权重。
长期业绩较差的基金经理将面临降薪。具体来看股票推手，过去三年产品业绩低于业绩比较基准超过10个百分点且基金利润率为负的，其绩效薪酬应当较上一年明显下降，降幅不得少于30%；低于业绩比较基准超过10个百分点但基金利润率为正的，其绩效薪酬应当下降；低于业绩比较基准不足10个百分点且基金利润率为负的，其绩效薪酬不得提高；显著超过业绩比较基准且基金利润率为正的，其绩效薪酬可以合理适度提高。
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